【單項(xiàng)選擇題】

Kielly 機(jī)械公司在籌劃一個(gè)成本為＄100,000,000的擴(kuò)張項(xiàng)目。Kielly想通過(guò)籌資來(lái)達(dá)到如下的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

Kielly去年對(duì)普通股股東的可用凈收入為＄184,000,000，其中75%用以支付股利。公司的邊際稅率為40%。其他的數(shù)據(jù)：債務(wù)的稅前成本為11%。優(yōu)先股的市場(chǎng)收益率為12%。普通股的稅后成本為16%。Kielly的加權(quán)平均資本成本為多少？（）

A、13.00%

B、13.54%

C、14.00%

D、12.22%

【答案】

D

【解析】

Kielly去年可以給普通股股東的凈利潤(rùn)是＄184,000,000。其中75%支付了股利。這就意味著剩下的25%作為留存收益用于投資。用于投資的留存收益=（0.25）×（＄184,000,000）=＄46,000,000。這46,000,000的留存收益等于46%的所需投資資金＄100,000,000。因此，不需要發(fā)行普通股。 在沒(méi)有說(shuō)明普通股發(fā)行成本的情況下，留存收益的成本就是普通股的成本。加權(quán)平均 資本成本 （WACC）計(jì)算如下：WACC=（長(zhǎng)期負(fù)債的權(quán)重）×（長(zhǎng)期負(fù)債的稅后成本）+（優(yōu)先股的權(quán)重）×（優(yōu)先股的成本）+（留存收益的權(quán)重）。負(fù)債的稅后成本計(jì)算如下：負(fù)債的稅后成本=（1－稅率）×（負(fù)債的稅前成本= （1－0.4）×（0.11）=0.066或6.6%。因此，加權(quán)平均資本成本 （WACC）。計(jì)算如下：WACC=（0.3）×（0.066）+（0.24）×（0.12）+（0.46）×（0.16）=0.0198+0.0288+0.0736=0.1222或12.22%?！驹擃}針對(duì)“資本成本”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】