2024年注冊會計師財管科目的考試終于結束了，在歷年考試中，財管科目都以計算量大而著稱，每年都有考生無法在考場上答完整張試卷。今年相信很多考生都對此進行了專項訓練，那么考生們在考場上發(fā)揮的如何呢？下文為財管考試考題及答案解析（考生回憶版），各位考生一起來估分吧！

注會《財管》考題及答案解析(考生回憶版)

一、單項選擇題

1.(考生回憶版)甲公司為一家智能穿戴設備經銷商，為促進銷售和回款，計劃 2025 年采取信用政策“1/20，n/30”，預計 2025 年全年(按 360 天計算)銷售額 3.6億元。其中，有 40%的客戶(按銷售額計算)享受折扣優(yōu)惠，沒有顧客逾期付款，預計甲公司2025 年企業(yè)應收賬款平均余額是(     )萬元。

A.2000 

B.2400

C2600

D.3000

【答案】C

【解析】應收賬款平均余額=日賒銷額x平均收現期=3.6x10000/360x(40%x20+60%x30)=2600(萬元)。

【知識點】信用政策分析

2.(考生回憶版)甲公司 2024年息稅前利潤 1000萬元，計入財務費用的利息支出 20 萬元資本化利息支出5萬元，所得稅費用 245萬元，利息保障倍數是(    )倍。

A.36.75 

B.40 

C.37.75 

D50

【答案】B

【解析】利息保障倍數=息稅前利潤÷利息支出=1000/(20+5)=40(倍)。

【知識點】長期償債能力比率

3.(考生回憶版)甲公司為一家互聯網公司，近年來盈利不斷增長，公司 2024年6月22日發(fā)布公告，公布 2023年度利潤分配方案，全體股東每10股送2股轉增4股，并派發(fā)現金股利6元。當日，甲公司普通股收盤價111元，2024年6月28日是股權登記日，當日收盤價 109元。甲公司普通股除權參考價是(     )元/股。

A.67.53 

B.67.75 

C.69 

D.68.78

【答案】B

【解析】股票的除權參考價=(股權登記日收盤價-每股現金股利)/(1+送股率+轉增率)=(109-6/10)/(1+2/10+4/10)=67.75(元/股)。

【知識點】股利分配方案

4.(考生回憶版)甲公司下屬投資中心本年度部門稅前經營利潤 1000萬元，部門平均資產9000萬元(其中平均非經營資產 2500萬元)，部門平均經營負債2000萬元，該部門要求的稅前投資報酬率為 6%，該投資中心的剩余收益為(     )萬元。

A.580 

B.730

C.460

D.610

【答案】B

【解析】該投資中心的剩余收益=部門稅前經營利潤-部門平均凈經營資產x要求的稅前投資報酬率=1000-[(9000-2500)-2000]x6%=730(萬元)，選項B正確。

【知識點】投資中心的考核指標

二、多項選擇題

1.(考生回憶版)甲公司為家電生產和銷售企業(yè)，計劃布局線上運營渠道，將通過籌資開展業(yè)務轉型。在考慮企業(yè)所得稅情況下，根據資本結構的有稅 MM 理論，隨著甲公司財務杠桿提高，下列表述中，正確的有(    )。

A.加權平均資本成本上升

B.利息抵稅現值增加

C.權益資本成本上升

D.公司價值提高

【答案】BCD

【解析】有稅 MM 理論下，提高財務杠桿，加權平均資本成本下降。選項 A錯誤。

【知識點】資本結構的 MM 理論

三、計算分析題

1、(考生回憶版)甲公司是一家處于成長期的上市公司，擬發(fā)行可轉換債券籌資1 億元建設新生產線?；I資方案如下:

平價發(fā)行5年期可轉換債券，每份面值1000元;票面利率5%，每年付息一次，到期還本;發(fā)行一年后可轉換為普通股，轉換價格 25 元;不可贖回期3年，第3年末贖回價格 1020元，第4年末贖回價格 1010元。轉股和贖回必須在年末付息后進行。公司已進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率 4%。預期下年每股股利 1.14元。公司股權資本成本 9%，等風險普通債券市場利率 6%，企業(yè)所得稅率 25%。

要求:計算發(fā)行日不含可轉換權的每份純債券的價值。計算第3年末付息后每份可轉換債券的底線價值，判斷投資者是否應在第3年末將可轉換債券轉為普通股。計算可轉換債券的稅前資本成本，判斷籌資方案是否可行，說明理由。如果預期下一年每股股利 1.2元，假設其他條件不變，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間(要求:票面利率需為整百分數，例如:5%)。

【答案】

(1) 發(fā)行日不含可轉換權的每份純債券的價值=1000x5%x(P/A，6%，5)+1000x(P/F6%，5)=957.92(元)

(2) 第3年末的純債券價值=1000x5%x(P/A，6%，2)+1000x(P/F，6%，2)=981.67(元)

第3年末的股價=1.14/(9%-4%)x(1+4%)3=25.65(元/股)

第3年末的轉股價值=25.65x(1000/25)=1026(元)

因為 1026 元>981.67 元，第3年末付息后每份可轉換債券的底線價值為 1026元。

因為第3年末的贖回價格1020元<第3年末的轉股價值 1026元，所以應該在第3年未將可轉換債券轉為普通股。

(3) 設可轉換債券的稅前資本成本為i.

1000=1000x5%x(P/A，i，3)+1026x(P/F，i，3)

i=5%，1000x5%x(P/A，5%，3)+1026x(P/F，5%，3)=1022.42

i=6%，1000x5%x(P/A，6%，3)+1026x(P/F，6%，3)=995.08

(i-5%)/(6%-5%)=(1000-1022.42)/(995.08-1022.42)，解得:i=5.82%

因為稅前資本成本 5.82%<等風險普通債券市場利率 6%，投資人不愿意，所以籌資方案不可行。

(4) 第3年末的股價=1.2/(9%-4%)x(1+4%)3=27(元/股)

第3年末的轉股價值=27x(1000/25)=1080(元)

設票面利率為 R。

1000=1000xRx(P/A，6%，3)+1080x(P/F，6%，3)，解得:R=3.49%

稅前股權資本成本=9%/(1-25%)=12%

1000=1000xRx(P/A，12%，3)+1080x(P/F，12%，3)，解得:R=9.63%

因此票面利率的區(qū)間為 4%~9%。

【知識點】可轉換債券籌資

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