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資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題。在資金結(jié)構(gòu)中，合理的安排負(fù)債資金，對企業(yè)有重要影響。 一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本， 負(fù)債資金具有財務(wù)杠桿作用， 負(fù)債資金會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例。

影響資本結(jié)構(gòu)的因素：

企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用登級、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

1、企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率

穩(wěn)定性——如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定財務(wù)費用；如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量和盈余有周期性，則負(fù)擔(dān)固定財務(wù)費用將承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險。

成長率——如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報酬。

2、企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級

財務(wù)狀況好、信用等級高——容易獲得債務(wù)資本。

財務(wù)狀況欠佳、信用等級不高——債權(quán)人投資風(fēng)險大，這樣會降低企業(yè)獲得信用的能力，加大債務(wù)資金籌資的資本成本。

3、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)——主要通過發(fā)行股票融通資金。

擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)——更多地依賴流動負(fù)債融通資金。

資產(chǎn)適合于抵押的企業(yè)——負(fù)債較多。

以研發(fā)為主的企業(yè)——負(fù)債較少。

4、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

(1)從所有者角度看：

企業(yè)股權(quán)分散——可能更多采用權(quán)益資本以分散企業(yè)風(fēng)險。

企業(yè)為少數(shù)股東控制——為防止控股權(quán)稀釋，一般盡量避免普通股籌資，采用優(yōu)先股或債務(wù)籌資方式。

(2)從管理當(dāng)局角度看：

穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇負(fù)債比例較低的資本結(jié)構(gòu)。

5、行業(yè)特征

產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)——可提高債務(wù)資金比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。

高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟——經(jīng)營風(fēng)險高，因此可降低債務(wù)資金比重，控制財務(wù)杠桿風(fēng)險。

6、企業(yè)發(fā)展周期

企業(yè)初創(chuàng)階段——經(jīng)營風(fēng)險高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例。

企業(yè)發(fā)展成熟階段——產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險低，可適度增加債務(wù)資本比重，發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。

企業(yè)收縮階段——產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重，保證經(jīng)營現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù)，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力，減少破產(chǎn)風(fēng)險。

7、經(jīng)濟環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

所得稅率高——債務(wù)資本抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價值。

緊縮的貨幣政策——市場利率高，企業(yè)債務(wù)資本成本加大。

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